第20屆上海衍生品市場論壇開幕—— 構(gòu)建新發(fā)展格局 推動建設(shè)中國特色現(xiàn)代期貨市場
作者：admin 發(fā)布日期：2023/6/2 8:28:10
5月25日—26日，由上海期貨交易所（下稱上期所）主辦的第20屆上海衍生品市場論壇在上海期貨大廈舉行。本屆論壇主題為“構(gòu)建新發(fā)展格局 推動高質(zhì)量發(fā)展 建設(shè)中國特色現(xiàn)代期貨市場”，包括1場主論壇和上衍有色論壇、上衍能源論壇、上衍金融期貨論壇、上衍鋼鐵論壇4場分論壇。
中國證監(jiān)會黨委委員、副主席方星海，上海市政府副秘書長王平，上期所黨委書記、理事長田向陽，中國金融期貨交易所黨委書記、董事長何慶文分別致辭。上期所黨委副書記、總經(jīng)理王鳳海主持論壇。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院特約研究員許憲春，中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長宋葛龍，高盛銀行總部董事總經(jīng)理、金屬研究主管尼可拉斯·斯諾登（Nicholas Snowdon）在主論壇發(fā)表主題演講。整個論壇圍繞期貨市場落實(shí)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，建設(shè)中國特色現(xiàn)代期貨市場路徑等話題展開研討。
提高期貨市場運(yùn)行質(zhì)量
服務(wù)初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)
方星海在致辭中表示，我國期貨市場發(fā)展一直秉持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，著力服務(wù)初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)。在目前已上市的95個商品期貨和期權(quán)品種中，初級產(chǎn)品數(shù)量超過一半。近年來，期貨市場加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、擴(kuò)大開放、提升運(yùn)行質(zhì)量、推動產(chǎn)業(yè)參與，為企業(yè)提供有效的價(jià)格信號和風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。
“實(shí)物交割是我國商品期貨市場始終堅(jiān)持的基礎(chǔ)性制度安排。初級產(chǎn)品是企業(yè)生產(chǎn)的起點(diǎn)，實(shí)物交割的存在，可以使期貨的金融屬性和商品屬性最終回歸到現(xiàn)貨的供需面上。一方面，期貨交易所通過對初級產(chǎn)品期貨品種設(shè)定交割標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量升貼水，并合理布局交割庫等措施，有力保障期貨交割品的質(zhì)量、安全性及交割效率；另一方面，通過期貨實(shí)物交割，企業(yè)增加了額外的、穩(wěn)定的購銷渠道，可以實(shí)現(xiàn)對初級產(chǎn)品庫存安全高效的動態(tài)管理。”方星海指出，期貨交割庫作為我國大宗商品商業(yè)庫存的重要組成部分，還可以發(fā)揮“蓄水池”和“調(diào)節(jié)器”作用，在初級產(chǎn)品發(fā)生供需錯配時(shí)，緩解供需矛盾，助力產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。
方星海表示，黨的二十大報(bào)告提出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，要求著力提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈韌性和安全水平。證監(jiān)會將堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央決策部署，著力推進(jìn)期貨市場建設(shè)，服務(wù)國家初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)大局。
一是不斷提升市場運(yùn)行質(zhì)量。證監(jiān)會重點(diǎn)關(guān)注重要農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)性能源、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)等初級產(chǎn)品期貨品種的運(yùn)行情況，結(jié)合現(xiàn)貨市場變化和產(chǎn)業(yè)需求，及時(shí)優(yōu)化合約規(guī)則和制度設(shè)計(jì)，提升交易便利性，吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場；支持中介機(jī)構(gòu)提升服務(wù)能力，讓企業(yè)可以更加便利地利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；持續(xù)推進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”，不斷優(yōu)化項(xiàng)目模式。
二是繼續(xù)拓展期貨市場對外開放的廣度和深度。目前，證監(jiān)會已經(jīng)向境外交易者開放了23個特定期貨品種，向QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）開放了39個商品期貨期權(quán)品種。這其中，初級產(chǎn)品的占比分別達(dá)到了96%和70%。證監(jiān)會將繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大期貨特定品種開放，拓寬QFII、RQFII投資范圍，吸引更多境外機(jī)構(gòu)充分參與我國初級產(chǎn)品期貨品種定價(jià)，提升我國期貨價(jià)格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準(zhǔn)確的價(jià)格信號。
三是強(qiáng)化監(jiān)管，維護(hù)市場秩序。證監(jiān)會加強(qiáng)初級產(chǎn)品期貨市場監(jiān)管和監(jiān)測監(jiān)控，加大對市場操縱等違法違規(guī)行為的打擊力度；做好期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，強(qiáng)化與現(xiàn)貨管理部門的溝通，綜合施策、協(xié)同發(fā)力，遏制過度投機(jī)炒作行為，共同營造良好的市場生態(tài)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更加規(guī)范、透明、公開的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理場所。
期貨市場
對上海國際金融中心建設(shè)意義重大
王平表示，期貨市場聯(lián)通千行百業(yè)，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”、實(shí)體產(chǎn)業(yè)的“穩(wěn)定器”，對上海國際金融中心建設(shè)具有十分重要的意義。
他表示，近年來，在證監(jiān)會的大力支持下，上海期貨市場快速發(fā)展。
一是品種體系日益豐富。上期所在有色金屬、黑色金屬、貴金屬、能源、化工等領(lǐng)域累計(jì)上市20個期貨品種和8個期權(quán)品種，為規(guī)避大宗商品交易風(fēng)險(xiǎn)提供了有力支撐。
二是對外開放成效明顯。上期所銅期貨市場已成為世界三大銅期貨市場之一；20號膠期貨成交噸數(shù)、日均持倉噸數(shù)再創(chuàng)新高，權(quán)威定價(jià)地位逐漸鞏固。
三是期現(xiàn)市場聯(lián)動發(fā)展。“上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺”累計(jì)上線16個倉單品種，成交額超6400億元，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動；多方共同推進(jìn)“全倉登”項(xiàng)目，助推大宗商品倉單資源高效管理。
王平指出，上海作為改革開放排頭兵、創(chuàng)新發(fā)展先行者，將深入貫徹落實(shí)黨的二十大精神中關(guān)于“提升重要大宗商品價(jià)格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的重要指示要求，積極配合國家金融管理部門，全力支持上期所落實(shí)好中央關(guān)于期貨衍生品市場相關(guān)任務(wù)要求，努力做好3方面工作。
一是服務(wù)國家重大戰(zhàn)略任務(wù)，推動期貨產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富有色金屬、黑色金屬、貴金屬、能源、化工等相關(guān)品種，為實(shí)體企業(yè)提供更加豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；研究開發(fā)新材料類、節(jié)能環(huán)保類品種，助推經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。
二是強(qiáng)化全球資源配置功能，以QFII、RQFII參與商品期貨市場交易為契機(jī)，加快推動黃金等現(xiàn)有品種和新品種的國際化，豐富產(chǎn)品跨境合作內(nèi)容，提升全球交易者參與便利度，不斷擴(kuò)大“上海價(jià)格”的全球影響力。
三是筑牢金融安全防線，加強(qiáng)前瞻研究，做好風(fēng)險(xiǎn)綜合研判；支持期貨市場進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)性，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
推動建設(shè)中國特色現(xiàn)代期貨市場
“當(dāng)前世界處在歷史演變的十字路口，不穩(wěn)定、不確定、難預(yù)料成為常態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定和安全面臨更大挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足。”田向陽在致辭時(shí)表示，作為國家重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，上期所積極融入到中國式現(xiàn)代化的期貨實(shí)踐之中。圍繞推動建設(shè)中國特色現(xiàn)代期貨市場，他闡述了5點(diǎn)思考。
第一，黨的領(lǐng)導(dǎo)是關(guān)鍵。黨的領(lǐng)導(dǎo)直接關(guān)系中國式現(xiàn)代化的根本方向、前途命運(yùn)、最終成敗。上期所堅(jiān)持把黨的領(lǐng)導(dǎo)轉(zhuǎn)換為治理效能，強(qiáng)化戰(zhàn)略引領(lǐng)。在上期所新一輪規(guī)劃中，明確以“堅(jiān)持黨的全面領(lǐng)導(dǎo)”為戰(zhàn)略原則，把黨的政治優(yōu)勢、組織優(yōu)勢與期貨市場自身發(fā)展規(guī)律有機(jī)結(jié)合起來，確保黨中央國務(wù)院決策部署落實(shí)到位、落地見效。同時(shí)，遵循共建共治共享原則，從全國統(tǒng)一大市場的高度，推動期現(xiàn)各方聯(lián)動發(fā)展，加快形成健康的大宗商品市場生態(tài)。
第二，實(shí)體為本是核心。他表示，健全市場功能、提升市場質(zhì)量、穩(wěn)固市場根源，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要出發(fā)點(diǎn)。一方面，上期所緊緊圍繞產(chǎn)業(yè)需求，完善產(chǎn)品體系，在2022年底上市了螺紋鋼、白銀期權(quán)，后續(xù)還將加快上市氧化鋁期貨、集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨、合成橡膠期貨與期權(quán)、天然氣期貨與期權(quán)等品種；另一方面，上期所立足功能發(fā)揮，聚焦螺紋鋼、銅、天然橡膠等多個品種，創(chuàng)設(shè)8個激勵項(xiàng)目，攜手期貨公司、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等有關(guān)各方，引導(dǎo)和支持實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)。
截至2022年底，上期所和上期能源法人客戶數(shù)同比分別增長14.6%和25.6%。今年，上期所圍繞“功能”和“服務(wù)”兩大板塊，推出全新的“上期強(qiáng)源助企”項(xiàng)目，覆蓋范圍拓展至金屬、能源、化工等19個期貨與期權(quán)品種，力爭讓工具更好用、企業(yè)更會用，更好服務(wù)“保供穩(wěn)價(jià)”大局。
第三，制度供給是保障。期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源三大功能，是要素資源市場化配置的重要平臺。建設(shè)中國特色現(xiàn)代期貨市場，需要從制度建設(shè)著眼，堅(jiān)持市場化法治化原則，形成支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)制度體系，全面增強(qiáng)樞紐功能，提高要素配置效率。
田向陽強(qiáng)調(diào)，作為期貨交易的組織者和監(jiān)督者，上期所始終保持向市場學(xué)習(xí)的謙卑態(tài)度，認(rèn)真傾聽市場意見、持續(xù)完善規(guī)則制度。今年2月份以來，上期所開展“走一線、辦實(shí)事、優(yōu)生態(tài)”專項(xiàng)行動，黨委班子帶隊(duì)走訪調(diào)研部委、行業(yè)協(xié)會、會員單位、產(chǎn)業(yè)客戶等近百家單位。4月份，上期所結(jié)合市場實(shí)際需要，調(diào)整了11個品種的風(fēng)控參數(shù)，推出了15個品種的“二日交割”，優(yōu)化了原油期貨結(jié)算價(jià)指令、增加了日盤集合競價(jià)，進(jìn)一步降低企業(yè)參與成本。今年，上期所在充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，回應(yīng)市場關(guān)切，將加快推出組合保證金制度、大宗交易機(jī)制，進(jìn)一步提升市場參與便利性。
第四，對外開放是路徑。目前，上期所已有5個特定品種可以直接引入境外交易者參與交易，另有11個期貨和期權(quán)品種已向合格境外投資者打開大門；同時(shí)，“上海價(jià)格”服務(wù)全球產(chǎn)業(yè)鏈的功能逐步發(fā)揮，如以20號膠期貨價(jià)格作為貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)的實(shí)貨掛鉤量，已占我國天然橡膠進(jìn)口量的三成，參與跨境貿(mào)易的客戶涉及泰國、馬來西亞、印度尼西亞、老撾、非洲等國家和地區(qū)。下一步，上期所將上市更多對外開放品種，穩(wěn)步推動黃金期貨國際化，加大境外推廣范圍和力度，力爭成為期貨市場更高水平開放的排頭兵。
第五，安全生產(chǎn)是底線。作為大宗商品市場的重要樞紐，上期所堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，牢固樹立系統(tǒng)思維和大安全理念。一方面，上期所不斷提升一線監(jiān)管效能，加強(qiáng)監(jiān)控監(jiān)測和交易行為分析，緊盯重點(diǎn)品種、重點(diǎn)領(lǐng)域，做好預(yù)研預(yù)判，并主動與相關(guān)方建立常態(tài)化溝通機(jī)制，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面，上期所抓好自身安全建設(shè)，將安全生產(chǎn)融入交易所業(yè)務(wù)創(chuàng)新各環(huán)節(jié)，持續(xù)完善技術(shù)治理體系，穩(wěn)步推動系統(tǒng)擴(kuò)容升級，防范化解網(wǎng)絡(luò)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)，加快建設(shè)安全可靠、自主可控、行業(yè)領(lǐng)先的新一代技術(shù)系統(tǒng)。
推動金融期貨市場功能發(fā)揮
更好服務(wù)中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)
何慶文在致辭中圍繞發(fā)揮金融期貨功能、服務(wù)中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)談了4點(diǎn)體會。
他表示，金融期貨市場是多層次資本市場發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物和有機(jī)組成部分。實(shí)踐表明，金融期貨可以為投資者提供精細(xì)化、低成本、高效率的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于進(jìn)一步在交易、融資、投資等各環(huán)節(jié)健全資本市場功能，為助力資本市場穩(wěn)定運(yùn)行做出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。
一是在交易層面有助于服務(wù)增強(qiáng)資本市場韌性，塑造穩(wěn)健的改革發(fā)展環(huán)境。隨著全面深化改革和監(jiān)管效能提升，資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)，為全面注冊制改革的推行創(chuàng)造了穩(wěn)健環(huán)境。
二是在發(fā)行層面有助于服務(wù)注冊制等重大改革，提升直接融資質(zhì)量效率。金融期貨依托對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行市場化定價(jià)、轉(zhuǎn)移和重新配置，有助于引導(dǎo)資金資源流向國家戰(zhàn)略支持領(lǐng)域。在服務(wù)股票發(fā)行方面，股指期貨可用于對沖投資者打新底倉股票的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，幫助參與主體在鎖定期內(nèi)消除后顧之憂，從而擴(kuò)大認(rèn)購參與面、提高參與積極性。同時(shí)，股指期貨和期權(quán)為投資者提供了管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，投資者得以更加專注于篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)標(biāo)的，挖掘超額收益，助力市場估值合理回歸，形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。
三是在投資層面有助于服務(wù)資金專業(yè)便利入市，滿足居民理財(cái)需求。實(shí)現(xiàn)交易端、融資端與投資端可持續(xù)循環(huán)，是資本市場全面深化改革的重要內(nèi)涵。專業(yè)機(jī)構(gòu)可充分運(yùn)用金融期貨靈活調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)—收益結(jié)構(gòu)，創(chuàng)設(shè)出更多滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，更好順應(yīng)居民多元化的財(cái)富管理需求。股指期貨和期權(quán)產(chǎn)品的上市，顯著推動了標(biāo)的指數(shù)相關(guān)金融產(chǎn)品的開發(fā)與投資策略的創(chuàng)新運(yùn)用，有助于提升ETF（交易型開放式指數(shù)基金）等指數(shù)產(chǎn)品的投資交易需求，促進(jìn)產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。
四是在開放層面有助于服務(wù)境外投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升資本市場國際競爭力、影響力。近年來，受多種因素影響，股債匯市場波動加大、共振增強(qiáng)，發(fā)揮金融期貨功能、擴(kuò)大金融期貨開放，能夠塑造更加積極的形象，進(jìn)一步滿足境外投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
他強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過10余年的努力耕耘，金融期貨市場建設(shè)雖然取得了一定成效，但金融期貨市場的發(fā)展仍處于初級階段，功能作用發(fā)揮仍顯不足。資本市場全面深化改革帶來的市場環(huán)境和生態(tài)重塑，為金融期貨市場建設(shè)創(chuàng)造了新的廣闊機(jī)遇，也對我們的工作提出了新的更高要求。
本屆論壇還發(fā)布了《上海期貨交易所2023—2025年戰(zhàn)略規(guī)劃》《上海期貨交易所2022年社會責(zé)任報(bào)告》及上海國際能源交易中心2022年度境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)突出市場貢獻(xiàn)獎獲獎名單，并啟動了上市公司利用期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)最佳實(shí)踐案例創(chuàng)建活動。
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